باول: قد يحتاج إلى أسعار فائدة أعلى ويتحرك “بحذر”

جاكسون هول (وايومنغ) 25 أغسطس (رويترز) – قال رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي جيروم باول يوم الجمعة إن مجلس الاحتياطي الاتحادي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لكبح التضخم المرتفع المستمر. وكان التقدم المحرز في تخفيف ضغوط الأسعار والمخاطر ناجماً عن القوة المدهشة التي يتمتع بها الاقتصاد الأمريكي.

على الرغم من أنها ليست رسالة خطيرة كما ألقاها قبل عام في ندوة السياسة الاقتصادية السنوية في جاكسون هول، إلا أن تعليقات باول لا تزال قوية، حيث يرى المستثمرون الآن رفعًا آخر لأسعار الفائدة قبل نهاية العام.

وقال باول في خطاب رئيسي: “سنتحرك بحذر عندما نقرر ما إذا كان ينبغي علينا تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر أو بدلاً من ذلك، إبقاء سعر الفائدة ثابتًا وانتظار المزيد من البيانات”. “مهمة البنك المركزي هي خفض التضخم إلى هدفنا البالغ 2٪، وسوف نفعل ذلك.”

ورفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 5.25 نقطة مئوية اعتبارًا من مارس 2022، وانخفض مقياس التضخم المفضل لدى البنك المركزي إلى 3.3% من ذروته البالغة 7% في الصيف الماضي. وبينما كان الانخفاض “تطورا مرحب به”، قال باول إن التضخم “لا يزال مرتفعا للغاية”.

وقال “نحن مستعدون لرفع أسعار الفائدة أكثر إذا كان ذلك مناسبا ونعتزم إبقاء السياسة عند مستوى تحت السيطرة حتى نعتقد أن التضخم يتحرك بشكل مطرد نحو هدفنا”.

وقال باول إنه مع وجود “مؤشرات على أن الاقتصاد قد لا يهدأ كما هو متوقع”، بما في ذلك الإنفاق الاستهلاكي “القوي بشكل خاص” وقطاع الإسكان “المتجدد”، فإن النمو فوق ذلك قد ينطوي على مخاطر ويبرر المزيد من التضخم. مزيد من تشديد السياسة النقدية.”

وأظهرت تصريحاته أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتصارع مع إشارات متضاربة من اقتصاد يتباطأ فيه التضخم ببعض التدابير دون تكلفة كبيرة على الاقتصاد – وهي نتيجة جيدة، ولكنها تزيد من احتمال أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا تتمتع بالسيطرة الكافية لإنجاز المهمة. .

وعلى النقيض من خطاب العام الماضي في اجتماع مراقب عن كثب لبنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي – وهو تحذير صارخ من المزيد من التشديد في المستقبل – لم يشير باول إلى “الألم” الذي سيلحق بالأسر من المزيد من تشديد السياسة.

لكنه لم يشر إلى أن خفض سعر الفائدة قريب في أي مكان، ولم يهز رأسه كما فعل بعض صناع السياسة بالحاجة إلى تعديل أسعار الفائدة نحو الانخفاض بمجرد أن يهدأ التضخم إلى مستوى أكثر استدامة.

“الاصبع على الزناد”

في نهاية اليوم، كانت العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي تحدد فرصة أقل من 20٪ لرفع سعر الفائدة في سبتمبر، ولكن هناك فرصة تزيد عن 50٪ أن ينتهي سعر الفائدة عند 5.5٪. والحد الأقصى البالغ 5.75% أعلى بمقدار ربع نقطة من الحد الأقصى الحالي. ويجتمع صناع السياسات في البنوك المركزية في نوفمبر وديسمبر.

وانتهى العائد على سندات الخزانة لمدة عامين عند 5.08%، وهو أعلى مستوى إغلاق منذ يونيو 2007.

وقال عمير شريف من Inflation Insights: “خلاصة القول هي أنه عندما يتعلق الأمر برفع آخر لأسعار الفائدة، فإنه يضغط بإصبعه على الكرسي، حتى لو كانت الحكة أقل قليلاً من العام الماضي”.

وقال باول إنه من الصعب أن نعرف بدقة مقدار سعر الفائدة الحالي أعلى من سعر الفائدة “المحايد”، لذلك من الصعب قياس مدى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضع قيود على النمو والتضخم.

كرر باول ما أصبح استنتاجًا ثابتًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن التقدم في التضخم – مع زيادة في عصر الوباء في تخفيف تضخم السلع وانخفاض تضخم المنازل، لكن استمرار الإنفاق الاستهلاكي على مجموعة واسعة من الخدمات وسوق العمل الضيق من المرجح أن يجعل الأمر صعبًا للعودة إلى 2%.

وقال باول إن الانخفاضات الأخيرة في التضخم الأساسي، باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة، “مرحب بها، ولكن شهرين من البيانات الجيدة هي مجرد بداية لما يتطلبه الأمر لبناء الثقة في أن التضخم يتحرك بشكل مطرد نحو الانخفاض”.

وقال رئيس البنك المركزي إنه بالنظر إلى حجم قطاع الخدمات الضخم، بصرف النظر عن الإسكان، فإن “بعض التطوير الإضافي ضروري” وسيتطلب الأمر تباطؤًا اقتصاديًا لتحقيق ذلك.

وقال باول: “سيلعب تيسير السياسة النقدية دورًا متزايد الأهمية. ومن المتوقع أن يتطلب الانخفاض المستمر في التضخم إلى 2٪ نموًا اقتصاديًا أقل وبعض التخفيف في ظروف سوق العمل”.

في حين أن لهجة باول لم تكن متشددة كما كانت في العام الماضي، إلا أنه في تعليقات أكثر مفاجأة نفى معنويات السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية دورة رفع أسعار الفائدة وسيخفض أسعار الفائدة هذا العام. ومع ذلك، كان من الواضح أنه لا يريد تنحية أي خيار جانباً.

وقال مايكل آرون، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز: “يواصل باول السير على حبل مشدود”.

وفي مقابلات أجريت على هامش المؤتمر، أعرب صناع السياسات الآخرون في البنوك المركزية عن آراء متباينة. وقالت لوريتا ميستر رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند: “لدينا بعض العمل الذي يتعين علينا القيام به”.

ويعتقد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن جولسبي، أن التركيز قد يتحول إلى معرفة المدة التي يجب أن تظل فيها أسعار الفائدة مرتفعة، بدلاً من تحديد مدى الارتفاع الذي ينبغي أن تكون عليه.

وأنهى باول خطابه يوم الجمعة بنفس العبارة التي قالها في جاكسون هول العام الماضي: “سنواصل القيام بالمهمة حتى يتم إنجازها”.

معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.