By Hafifah Aman 
تجاوزت Adobe توقعات الإيرادات والأرباح في نفس اليوم الذي أعلنت فيه عن استحواذها على منافس أصغر ولكنه سريع النمو في أدوات التعاون في التصميم عبر الإنترنت. كافأت البورصة الشركة بدفع أسهم ADBE للأسفل.
إلى أدنى مستوى منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.
ولم ينتقدها المستثمرون بسبب تقرير أرباحها الصادر يوم الخميس ، ولكن لإهمالها صفقة فيجما. على وجه التحديد ، سعر العقد.
وفق: ينتقد المستثمرون المتوترون الصفقات التقنية مجرد إلقاء نظرة على Adobe.
في صفقة نصف نقدية ونصف الأسهم بقيمة 20 مليار دولار ، أصبحت Figma أكبر صفقة SaaS متعددة السحابة على الإطلاق. تمثل الإيرادات المقدرة بـ 400 مليون دولار بحلول عام 2022 زيادة قدرها 50 ضعفًا عن إيرادات هذا العام.
في هذا السوق ، حيث النمو غير شخصي ، كان السوق ينظر إلى هذه الصفقة كجسر. ومع ذلك ، في هذه الحالة ، قد يكون السوق قد أخطأ.
فيجما هي واحدة من أسرع الشركات نموا
إذا لم تكن معتادًا على Figma ، فهي شركة (قبل الخميس) مدعومة من قبل المشاريع ، وهي شركة تصنع أدوات التعاون المستخدمة للتجارب الرقمية. على الرغم من أن Figma تأسست في عام 2011 ، فقد تم قضاء السنوات الخمس الأولى في العمل على المنتج. طبعت الشركة أول دولار لها في الإيرادات في عام 2017 وستصل إلى 400 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) بحلول عام 2022.
بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على دراية باقتصاد SaaS ، من الملاحظ أنه حقق 400 مليون دولار من الإيرادات المتكررة على مدى 10 سنوات. ومع ذلك ، فإن القيام بذلك بعد خمس سنوات من أول دولار من الإيرادات لا يزال مثيرًا للإعجاب.
للإشارة ، فإن متوسط شركة SaaS ذات الحجم السحابي تسجل 10 ملايين دولار في الإيرادات بعد حوالي 4.5 سنوات. كيمتشي هيل. في نفس الدراسة ، التي قيمت أكثر من 72 شركة SaaS وصلت قيمتها إلى 100 مليون دولار ، قامت ثماني شركات فقط بذلك في غضون خمس سنوات من أول دولار – أي 100 مليون دولار على وجه الدقة. يستغرق معظمها من خمس إلى 10 سنوات للوصول إلى 100 مليون دولار ، والأسماء المعروفة مثل DocuSign DOCU ،
انقلاب،
Ring Central RNG ،
و Five9 FIVN ،
استغرق الأمر من 10 إلى 15 عامًا.
بالإضافة إلى نموها السريع ، فإن الشركة تعمل بطريقة ينبغي على الأقل تقديرها من قبل المستثمرين الأذكياء. يُظهر معدل الاحتفاظ الصافي للعملاء بنسبة 150٪ ، وإجمالي هوامش الربح بنسبة 90٪ ، والنمو العضوي المرتفع ، والتدفقات النقدية التشغيلية الإيجابية ما يريده المستثمرون في الشركة اليوم. تنمو Adobe بالفعل بأرقام مزدوجة ، وتلعب في أسواق جذابة ، ومركبات ARR ، وفي هذه المرحلة ، انخفض مضاعفها من ذروتها.
يجدر أيضًا النظر في كيفية استفادة Figma من موقع Adobe القوي في السوق ، ومجموعة المنتجات المعروفة ، والقنوات المحددة واستراتيجيات الدخول إلى السوق.
الشركات النادرة أكثر ندرة
يبدو أنني ربما أكون مشتركًا في هذه الصفقة. أريد أن أوضح أنني لست كذلك. على الأقل ليس بعد.
ومع ذلك ، يمكن أن يكون عقل الخلية في السوق مربكًا للغاية في بعض الأحيان ، وإليك قصة تعتمد على البيانات تبرر قرار Adobe بشراء Figma بهذا السعر المرتفع. لسوء الحظ ، لا نعرف على وجه اليقين لمدة خمس أو حتى 10 سنوات. قد لا يحب المستثمرون ذلك ، لكن طول عمر Adobe يعتمد على العمل مع وضع المدى الطويل في الاعتبار.
اقتصاد صعب أم لا ، لا تزال الشركات النادرة نادرة ، وقد تغلبت Figma على ظروف السوق لتحقيق النمو في سوق كبير ، وجذب Adobe بسعر غير مسبوق. ربما يكون أكثر مما هو مستحق أو يمكن دفعه.
ومع ذلك ، استنادًا إلى نمو الإيرادات السريع ، والاحتفاظ القوي بصافي الدولار ، ومعدل النمو بنسبة 100٪ حتى عام 2022 ، والهوامش الهائلة والتآزر الواضح عبر محفظة Adobe ، فقد تكون Adobe هي التي تضحك أخيرًا.
دانيال نيومان هو المحقق الرئيسيبحث مستقبلي، الذي يوفر البحث أو التحليل أو الاستشارات أو الاستشارات لشركة Adobe و Five9 وعشرات من شركات التكنولوجيا الأخرى. لا يشغل هو ولا شركته أي مناصب في الشركات المدرجة. تابعوه على تويترتضمين التغريدة.