كيف يرتبط التدفق النقدي المئوي بمخزون إيثريوم ليدو

لقد مر شهر فقط على انهيار Terra ، والفوضى التي أحدثتها في سوق العملات المشفرة ، والآن أصبحت Lido Finance و Stock Ethereum (stETH) في مركز احتمال آخر. الكتلة السائلة أزمة.

Celsius ، مُقرض العملة المشفرة ، هو أحد عملاء Lito الأساسيين وأحد أكبر مالكي stETH. المشكلة؟ يجب أن يكون المكدس ETH دائمًا بقيمة 1 ETH-لم يكن لبعض الوقت الآن.

يشير السهم إلى ETH إيثريوم إنه مقفل إيثريوم 2.0 شبكة Beacon Chain-A التي سيتم توصيلها قريبًا بشبكة Ethereum مينيت في تحديث متوقع للغاية ليحل محل Blockchain إثبات المخزون. بشكل عام ، سيحتاج المستخدمون إلى ما لا يقل عن 32 ETH (ما يقرب من 40.000 دولار أمريكي) للمشاركة في تكديس ETH 2.0 وتلقي المكافآت. لكن Lido Finance تتيح للمستخدمين مشاركة أي مبلغ من ETH. أيضًا نظرًا لأنه “تكديس سائل” ، فإنه يوفر رموز stETH للمستخدمين في المقابل.

يمكن أن يقرض stETH الرموز الأخرى وتخزينها وتداولها.

تقوم Celsius بذلك بالضبط من خلال تمويل العملاء الخاص بها. ولكن الآن ، بعد يوم واحد من تعليق Celsius لعمليات السحب والتحويلات والتحويلات للعملاء – “للحفاظ على درجة مئوية في وضع أفضل ، بمرور الوقت ، لاحترام التزامات السحب الخاصة بها.” قالت الشركةهناك اهتمام متزايد في تعريض المقرض إلى stETH.

شركة واحدة لديها ما لا يقل عن 475 مليون دولار من stETH المحفظة العامةوفقًا لـ Nansen Research ، شركة أبحاث blockchain.

تعمل Celsius على عائد تطوير بروتوكولات مالية لامركزية (DeFi) مثل Lido ، من خلال الحصول على ودائع العملاء ، في هذه الحالة Ethereum. في المقابل ، تحصل Celsius على stETH ، والتي تزداد قيمتها مع حصولها على مكافآت الإيداع. تحقق Celsius الأموال من خلال دفع معدل العوائد الموعودة لعملائها ، كما فعلت مؤخرًا 6٪ إلى 8٪ من ودائع ETHويحمل الباقي.

يتمثل عرض القيمة للمودعين بالدرجة المئوية في أنه ينبغي ضمان عائد ثابت على ETH الخاص بهم وترك الأمر للشركة لمعرفة كيفية تحقيق هذا العائد بشكل موثوق.

ولكن إذا فقد stETH التوازن مع ETH (لديه) في نفس الوقت يحاول الكثير من المودعين المئويين استعادة ETH (هم) فإن هذه الإستراتيجية ستتشوه لأن الدرجة المئوية لا تحتوي على سائل ETH كافٍ. يفي بجميع التزاماته.

اعتبارًا من بعد ظهر يوم الاثنين ، لم يكن stETH قد انسحب مع Ethereum. في وقت كتابة هذا التقرير ، كان تداول stETH عند 0.94 ETH. تم تداول TERROUSD و LUNA بأقل من 1 ETH منذ أن تعرضت StETH للتراجع الشهر الماضي.

جمهور كبير محفظة مئوية يُظهر استخدام stETH بقيمة 475 مليون دولار بالتوازي مع مئات الملايين من قروض العملات الأساسية.

قال أندرو ثورمان ، مدير المحتوى في نانسن: “لقد أرسلوا الآلاف من stETHs إلى FTX في الأيام الأخيرة ، وباعوها ضمنيًا”. التشفير، “لم نتمكن من التحقق من ذلك لأنه لا يحتوي على سلسلة. ربما يكونون قد تضرروا بشدة من فقدان steth إلى ETH. “

لكن بيع كميات كبيرة من stETH للحصول على مزيد من السيولة من ETH سيؤدي إلى خفض سعره بشكل أكبر ، مما سيؤدي إلى تفاقم أزمة السيولة التي تواجهها الدرجة المئوية بالفعل.

تُبذل محاولات لتحديد محافظ عامة أخرى ، لذا فإن Celsius لديها حساب لـ 10 مليارات دولار المتبقية في الأصول الاستهلاكية ، ولكن حتى الآن 1.5 مليار دولار فقط. محسوبو وفقا لبحث من المنع. هذا لا يعني أن الدرجة المئوية لا تحتوي على ETH ، لكنها لا تزال تسبب الذعر.

كتب جاك نيفولد ، مؤسس النشرة الإخبارية للعملات المشفرة: “ربما تكون الدرجة المئوية قد فشلت في عزل المخاطر: ربما يكونون قد أخذوا USDC واحتفظوا به في UST (Luna’s Staplecoin) أو أخذوا ETH في stETH”. موضوع تويتر. “لذلك ، إذا تعطلت جميع العملات المشفرة وأراد جميع المستخدمين استرداد أموالهم ، فسيشعر جميع مستخدمي Celsius بالضيق.”

لم يستجب سيليزيوس على الفور التشفيرطلبات التعليقات.

إذا كان التواء اليد على stETH معروفًا ، فذلك لأن Terra لعبت دورًا في تراجع رموز UST و LUNA. في ذلك الوقت ، كان عدم التوازن من stETH إلى ETH هو عكس ما هو عليه اليوم.

في الشهر الماضي ، شهد بروتوكول الإقراض الأساسي في Terra blockchain تدفقًا في stETH حيث سارع المستخدمون إلى سحب أموالهم ، مما منح المستخدمين عوائد تصل إلى 20٪ على ودائع الخزانات الأرضية الخاصة بهم. بعد أن أغلقت Terraform Labs شبكة Terra مرتين ، قام المستخدمون بتحويل أموالهم إلى نقود ورفع الأسعار.

يمكن استبدال ETH بـ 1.0248 stETH عبر بروتوكول Curve ، مما يعني أنه يتم تداولها بخصم 3٪ مقارنة بـ Ethereum.

عندما حدث ذلك ، خلق فرصة لتداول المراجحة. كان المستثمرون قادرين على البيع مقابل ETH أكثر مما أودعوه لإنشاء stETH ، مما تسبب في انتكاسة كبيرة في Lido’s ETH pool.

في كل مرة يكون هناك تدفق نقدي كبير ، كما يقول بريان نورتون ، مدير العمليات في My Ethereum Wallet التشفيرهذا يجعل DeFi يبدو وكأنه صندوق تقليدي لأنه يقيد قدرة الأشخاص على الوصول إلى أموالهم من خلال منصة مركزية.

“إنه يعزز أنه في كل مرة ترى هذا ، في كل مرة تعتمد فيها بشكل حصري على هذه الأنواع من المواقع المركزية” ، قال ، مشيرًا إلى الدرجة المئوية ، “على الرغم من أن العائد مرتفع ، أعتقد أنك لا تزال هناك. التخلي عن صفقة جيدة السيطرة “.

بذل فريق Celsius الأسبوع الماضي مزيدًا من الجهود لطمأنة العملاء بأنه يمكنهم الوفاء بالتزاماته.

وكتبت الشركة: “لدى Celsius احتياطيات (وكافية ETH) للوفاء بالتزاماتها على النحو المنصوص عليه في إطارنا الشامل لإدارة مخاطر التدفق النقدي”. في منشور مدونةبعد شائعات عن تعرضها لأضرار بالغة من جراء تحطم تيرا.

انتهى المنشور باقتباس أكثر هدوءًا من الأدميرال في البحرية الأمريكية ديفيد فاراكوت ، الذي قاد الهجوم على نيو أورليانز خلال الحرب الأهلية: “اضرب الطوربيدات ، بأقصى سرعة إلى الأمام”.