حمام السرير وراءس (PPBY -0.40٪) وانخفضت الأسهم بنسبة 24٪ في 29 يونيو بعد أن نشر بائع التجزئة تقرير أرباح الربع الأول السيئ. انخفضت عائداتها بنسبة 25٪ على أساس سنوي إلى 1.46 مليار دولار ، مخالفة توقعات المحللين بمقدار 50 مليون دولار ، حيث انخفضت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 23٪.
اتسعت خسائرها الصافية وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 358 مليون دولار من 51 مليون دولار (مبادئ المحاسبة المقبولة عموما) في الأساس. وعلى أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ، سجلت خسارة صافية قدرها 225 مليون دولار مقارنة بأرباح صافية قدرها 5 ملايين دولار في العام الماضي ، وخسارتها الصافية البالغة 2.83 دولار للسهم لم تكن تقديرات المحللين البالغة 1.44 دولار.
مصدر الصورة: Getty Images.
دفعت خسارة أرباح Bed Bath & Beyond الكبيرة مجلس إدارتها إلى إقالة الرئيس التنفيذي Mark Tritton ، الذي قلب بائع التجزئة الكبير المتعثر في نوفمبر 2019. تبنى المستثمرون في البداية تريتون ، الذي عمل معه سابقًا استهدافس (المديرية -0.47٪) المدير التجاري ، لكنه انقلب عليه عندما فشلت معدلات نمو الشركة في التحسن.
جعلت هذه التطورات Bed Bath & Beyond موضوعًا ساخنًا في وول ستريت مرة أخرى. بعد التخلص من أكثر من 80٪ من قيمتها السوقية على مدى السنوات الخمس الماضية ، هل يمكن لمتاجر التجزئة المحتضرة أن تنهض من تحت الرماد؟
ماذا حدث لـ Bed Bath & Beyond؟
قبل وصول تريتون ، كافح Bed Bath & Beyond لمواكبة ذلك أمازون (AMZN -2.49٪)و وول مارت (WMT -0.28٪)الهدف و ايكيا في سوق التجزئة المتنامي. في غضون ذلك ، اتهم المستثمرون النشطاء إدارة الشركة مرارًا وتكرارًا بإهمال متاجرها المزدحمة ، والقيام بعمليات استحواذ سيئة على أساس الأقارب وإثراء أفراد الأسرة وكبار المديرين التنفيذيين بأجور عالية.
أدت هذه المزاعم في النهاية إلى قيام مجلس إدارة شركة Bath & Beyond بإطاحة الرئيس التنفيذي ستيفن ديماريس وتوظيف Tritton ، الذي كان له دور فعال في تحول Target ، لإصلاح أعمالها المعطلة. لسوء الحظ ، لم يكن لدى تريتون الوقت الكافي لتنفيذ استراتيجياته قبل أن يبدأ الوباء.
انخفضت إيرادات Bed Bath & Beyond بنسبة 7٪ إلى 11.16 مليار دولار في السنة المالية 2019 ، التي انتهت في فبراير 2020 ، حيث انخفضت مبيعات المتاجر المماثلة 6.9٪. اتسعت خسائرها الصافية إلى 613 مليون دولار من 137 مليون دولار.
كيف حاول Triton إنقاذ Bed Bath & Beyond؟
بعد توليه المنصب ، طرد تريتون معظم المديرين التنفيذيين للشركة ، وقام بتجريد معظم لافتاتها غير الأساسية (بما في ذلك متاجر شجرة الكريسماس ، ون كينغز لين ، وكوست بلاس وورلد ماركت) وركزت على تعزيز لافتاتها الأساسية الأربعة (بيد باث آند بيوند ، BuyBuy BABY، Harmon Face Values and Decorist). أغلقت شركة Triton المئات من متاجر Bed Bath & Beyond ، وجردت مخزونها من الخصومات الكبيرة ووسعت نظام التجارة الإلكترونية الخاص بها.
في البداية ، بدا أن هذه الجهود تؤتي ثمارها. لا تزال مبيعاتها للعام المالي 2020 منخفضة بنسبة 17٪ لتصل إلى 9.23 مليار دولار – ويرجع ذلك أساسًا إلى الانخفاض الحاد في الربع الأول ، الذي أغلق متاجرها عندما بدأ الوباء – لكن مبيعات المتاجر المماثلة نمت بدءًا من الربع الثاني. لمدة أربعة أرباع متتالية.
لماذا فشلت هذه الجهود في النهاية؟
لسوء الحظ ، توقف هذا الانتعاش بشكل مفاجئ ، وبدأت شركات Bed Bath & Beyond في الانخفاض مرة أخرى خلال الأرباع الأربعة التالية. وانخفضت هوامشها الإجمالية المعدلة أيضًا إلى أقل من 30٪ في الربعين الماضيين.
|
فترة |
الربع الأول 2021 |
الربع الثاني 2021 |
الربع الثالث 2021 |
الربع الرابع 2021 |
الربع الاول 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
|
تطوير شركات |
86٪ |
(1٪) |
(7٪) |
(12٪) |
(23٪) |
|
الهامش الإجمالي المعدل |
34.9٪ |
34٪ |
35.9٪ |
28.8٪ |
23.8٪ |
مصدر البيانات: Bed Path & Beyond.
وقد ألقى باللوم بشكل أساسي على نمو الشركات البطيء وهوامش الربح المنخفضة على متغيرات Covid-19 الجديدة ، واضطرابات سلسلة التوريد والرياح التضخمية المعاكسة.
ومع ذلك ، واجه العديد من تجار التجزئة نفس التحديات لكنهم حققوا نموًا قويًا. فمثلا، نمت شركات Targets بنسبة 12.7٪ في عام 2021 بالإضافة إلى نموها بنسبة 19.3٪ في عام 2020. ارتفعت شركات وول مارت في الولايات المتحدة بنسبة 6.4٪ في السنة المالية 2022 ، التي انتهت في كانون الثاني (يناير) الماضي ، ونمت بنسبة 15٪ على مدى عامين. ستنمو مبيعات أمازون في أمريكا الشمالية بنسبة 18٪ في عام 2021
لذلك يبدو أن المنافسة من بائعي التجزئة الأفضل أداءً في Bed Bath & Beyond لا تزال تمثل مشكلة كبيرة ، كما أن عمليات الشطب القوية – التي تسحق هوامش الربح الإجمالية – لا تجلب المتسوقين مرة أخرى إلى متاجرها.
نظرتها الغامضة تبرر تصنيفها المخفض
لا يقدم Bed Bath & Beyond إرشادات واضحة على مدار العام. ولكن خلال المكالمة الجماعية ، قال المدير المالي غوستافو أرنال إن شركاته “لا تزال في النطاق السلبي 20٪” في الربع الثاني.
على الجانب المشرق ، تتوقع Arnal أن تبدأ محفظتها في التحسن بالتتابع في النصف الثاني من السنة المالية 2022 حيث تتخلص من فائض المخزون. كما يتوقع أن تخسر الشركة “ما لا يقل عن 100 مليون دولار من 400 مليون دولار إلى 300 مليون دولار” للعام بأكمله.
في الوقت الحالي ، سيعمل عضو مجلس الإدارة المستقل Sue Gove كمدير تنفيذي مؤقت للشركة. في المكالمة ، قال كوف إن الشركة لا يزال لديها “الكثير لتفعله” و “تحتاج إلى القيام بذلك بسرعة” ، مضيفة أنها ستعطي الأولوية لتبسيط أعمالها من خلال “شعار العودة إلى الأساسيات” لجذب المزيد من الزيارات إلى متاجرها .
ومع ذلك ، يتوقع المحللون أن تنخفض إيرادات Bed Bath & Beyond بنسبة 9٪ هذا العام. أكثر من ضعف صافي خسارتها لكل سهم. قد يبدو السهم رخيصًا للغاية مع أقل من عملية بيع واحدة هذا العام ، ولكن يجب على المستثمرين تجنب هذا السهم المتدهور حتى تظهر بعض البراعم الخضراء في الواقع.
“متعصب للموسيقى. مستكشف متواضع جدا. محلل. متعصب للسفر. مدرس تلفزيوني متطرف. لاعب.”