- قامت كومكاست وديزني بتعيين بنوك استثمارية لتقييم هولو.
- في الأول من نوفمبر، يمكن لكل من Comcast وDisney تفعيل خيار من شأنه أن يبدأ عملية البيع لشركة Disney لشراء حصة الأقلية الخاصة بـ Comcast في Hulu.
- لدى Hulu حد أدنى لتقييم قدره 27.5 مليار دولار في عام 2019؛ قال الرئيس التنفيذي لشركة كومكاست بريان روبرتس الشهر الماضي إنه يعتقد أن هولو “قيمة للغاية اليوم”.
بوب إيجر، الرئيس التنفيذي لشركة ديزني، وبريان روبرتس، كومكاست
صور جيدة
قامت كومكاست وديزني بتعيين بنوك استثمارية لتقييم هولو، وهي الخطوة التالية في عملية تستغرق ما يقرب من خمس سنوات لوضع خدمة البث تحت امتياز واحد.
وقد قامت كومكاست، التي تمتلك ثلث شركة هولو، بتعيين مورجان ستانلي، في حين قامت ديزني، التي تمتلك الثلثين الآخرين، بتعيين جيه بي مورجان تشيس. تم تكليف كل بنك بتقديم قيمة عادلة لـ Hulu – وهو شرط في صفقة 2019 التي تسمح لـ Disney أو Comcast بإطلاق خيار من شأنه أن يجبر Disney على شراء حصة Comcast البالغة 33٪.
ورفض المتحدثون باسم كومكاست وديزني ومورجان ستانلي وجي بي مورجان التعليق.
أبرمت كومكاست وديزني صفقة غير عادية منذ ما يقرب من خمس سنوات بعد أن اشترت ديزني غالبية أصول فوكس في صفقة بقيمة 71 مليار دولار، بما في ذلك حصة الأقلية التي تملكها فوكس في هولو. منحت هذه الصفقة ديزني سيطرة الأغلبية على Hulu، حيث تمتلك ديزني بالفعل ثلث خدمة البث المباشر.
لا ترغب شركة Comcast في بيع حصتها في Hulu إلى Disney على الفور لأنها تعتقد أن قيمة بث الفيديو ستزداد بين عامي 2019 و2024. ومع ذلك، أدرك المسؤولون التنفيذيون في كومكاست أن الشركة لن يكون لها بعد الآن سيطرة تشغيلية على مستقبل الشركة. . ونتيجة لذلك، توصلت ديزني وكومكاست إلى اتفاق تشارك بموجبه كومكاست في تقييم افتراضي للشركة.
في البداية، حددت الشركات تاريخ إضراب الخيار في يناير 2024. الشهر الماضي كلا الشركتين تم الاتفاق على تأجيل الموعد النهائي سيتم تقييم Hulu في الفترة من يناير 2024 إلى 30 سبتمبر 2024. يمثل هذا الموعد النهائي تاريخ انتهاء تصنيف Hulu من قبل كل من Morgan Stanley وJPMorgan Chase.
في الأول من نوفمبر، قد تجبر كومكاست ديزني على شراء حصتها البالغة 33% في Hulu و/أو قد تؤدي ديزني إلى رغبتها في الاستحواذ على أسهم من كومكاست. وقال بريان روبرتس، الرئيس التنفيذي لشركة كومكاست، إن هذا من المتوقع أن يحدث قال في مؤتمر Communopia الذي عقده بنك جولدمان ساكس الشهر الماضي.
وقال روبرتس أمام المؤتمر: “نحن سعداء بحل المشكلة”. “الشركة اليوم أكثر قيمة مما كانت عليه [in 2019]. ونحن نتطلع إلى رؤية كيف تبدو هذه العملية [plays out]”.
بمجرد تشغيل الخيار، سيبدأ مورجان ستانلي وجي بي مورجان في تقييم قيمة هولو. إذا كانت التقديرات النهائية للبنكين في حدود 10% من بعضها البعض، فإن متوسط قرارات البنكين سيكون السعر الذي تم تقييمه بواسطة Hulu. وستدفع ديزني لشركة كومكاست 33% من تلك القيمة مقابل حصتها. حددت صفقة 2019 القيمة الأرضية لشركة Hulu عند 27.5 مليار دولار.
رافائيل هنريكي | صور SOPA | صاروخ خفيف | صور جيدة
إذا لم تكن تقييمات البنكين في حدود 10% من بعضها البعض، توافق ديزني وكومكاست على تعيين بنك استثماري ثالث لاتخاذ قرار تقييم آخر. يتم حساب متوسط هذا التقييم الثالث على أقرب تقييم سابق لتحديد سعر البيع.
عملية حساب التقييم ليست واضحة. لدى Hulu 48.3 مليون مشترك. لم يتم بيع خدمة بث مباشر بهذا الحجم من قبل. جادل روبرتس خلال مؤتمر جولدمان بأن التقييم العادل يجب أن يشمل أيضًا قيمة التآزر. تساعد ملكية Disney لـ Hulu في إبقاء مشتركي Disney+ وESPN+ على اطلاع، حيث تقوم Disney بتجميع خدمات البث الثلاث معًا.
لا يوجد جدول زمني للمدة التي ستستغرقها عملية التقييم أو متى سيتم التوصل إلى الصفقة، لكن روبرتس أقر بأن كلاً من ديزني وكومكاست يريدان التوصل إلى حل قريبًا، ولهذا السبب اتفقا على تأجيل تاريخ الإضراب الاختياري لعدة أشهر.
وقال روبرتس: “يستغرق اللعب بعض الوقت”. “لكن الشركتين أرادتا تجاوز ذلك الأمر. لذلك دفعنا الموعد للأمام.”
وقال روبرتس في المؤتمر إن كومكاست تخطط لإعادة عائدات البيع إلى المساهمين.
الإفصاح: Comcast هي الشركة الأم لـ NBCUniversal، التي تمتلك CNBC.
شاهد: يقول محلل بيرنشتاين إن نمو ديزني المتدفق مع Hulu هو احتمال واعد
“متعصب للموسيقى. مستكشف متواضع جدا. محلل. متعصب للسفر. مدرس تلفزيوني متطرف. لاعب.”