قد تكون علامات التصنيف حول هبوط أسواق الأسهم تتجه على تويتر ، لكن عمليات البيع التي دفعت الأسهم الأمريكية إلى سوق هابطة كانت منظمة نسبيًا ، كما يقول خبراء السوق. لكنها ستكون أكثر تقلبًا – وألمًا – قبل أن يستقر السوق.
لقد كانت حقًا رحلة خاطفة للمستثمرين يوم الجمعة مثل مؤشر داو جونز الصناعي DJIA ،
انخفض أكثر من 800 نقطة ومؤشر S&P 500 SPX ،
كان التداول دون مستوى 2022 هو الأدنى منذ منتصف يونيو. انخفض مؤشر داو جونز إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2020 ، على وشك الانضمام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في سوق هابطة.
لماذا ينخفض سوق الأسهم؟
السبب الرئيسي هو ارتفاع أسعار الفائدة. يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة القياسي بزيادات كبيرة تاريخياً – ويخطط لرفعها في الوقت الذي يحاول فيه سحب التضخم مرة أخرى إلى هدفه البالغ 2٪. نتيجة لذلك ، ارتفعت عوائد الخزينة. وهذا يعني أنه يمكن للمستثمرين ربح أكثر مما كان عليه الحال في الماضي عن طريق إيداع الأموال في الأوراق الحكومية ، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في الأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم أو سندات الشركات أو السلع أو العقارات.
ساعدت أسعار الفائدة المنخفضة تاريخياً والسيولة الوفيرة التي قدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى بعد الأزمة المالية لعام 2008 ووباء عام 2020 على تعزيز الطلب على الأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم.
يقول مايكل آرون ، كبير استراتيجيي الاستثمار لأعمال SPDR في شركة State Street Global Advisors ، إن هذا جزء من السبب في أن عمليات البيع مكثفة للغاية ، وليس فقط للأسهم.
وقال: “لقد عانوا من فكرة أن الأسهم تنخفض ، وأن السندات تنخفض ، وأن العقارات بدأت تعاني. من وجهة نظري ، أسعار الفائدة ترتفع بسرعة كبيرة ، مما أدى إلى انخفاض في جميع المجالات وتقلبات عامة”. في مقابلة هاتفية.
ما مدى سوء ذلك؟
أنهى مؤشر S&P 500 يوم الجمعة منخفضًا 23٪ من أعلى مستوى له عند 4796.56 في 3 يناير من هذا العام.
إنها عائق كبير ، لكنها ليست غير عادية. في الواقع ، إنه ليس سيئًا مثل التراجع النموذجي للسوق الهابطة. قام المحللون في Wells Fargo بتحليل 11 سوقًا هابطة لمؤشر S&P 500 منذ الحرب العالمية الثانية. استمر 16 شهرًا وأنتج 35.1٪ سلبيًا مقارنة بعائد السوق الهابطة.
قال براد ماكميلان ، كبير مسؤولي الاستثمار في شبكة الكومنولث المالية ، إن الانخفاض بنسبة 20٪ أو أكثر (التعريف المستخدم على نطاق واسع للسوق الهابطة) حدث في تسعة من 42 عامًا قبل 1980 ، أو مرة واحدة كل خمس سنوات. تلميح.
وكتب “الانخفاضات الكبيرة هي سمة منتظمة ومتكررة لسوق الأسهم”. “في هذا السياق ، لا يختلف الأمر. نظرًا لأنه لا يختلف ، مثل أي تراجع آخر ، فمن المنطقي أن نتوقع عودة الأسواق في مرحلة ما.”
ما ينتظرنا في المستقبل؟
يستعد العديد من المحاربين القدامى في السوق لمزيد من التقلبات. أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي ورئيسه ، جيروم باول ، بعد اجتماع سبتمبر ، إلى أن صانعي السياسة سيرفعون أسعار الفائدة بقوة العام المقبل ولن يخفضوها حتى يخف التضخم. وحذر باول من أن السيطرة على التضخم ستكون مؤلمة وتتطلب فترة من النمو الاقتصادي المنخفض وارتفاع معدلات البطالة.
يجادل العديد من الاقتصاديين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه معالجة التضخم دون إغراق الاقتصاد في الركود. أشار باول إلى أنه لا يمكن استبعاد حدوث انخفاض حاد.
وقال آرون: “إلى أن نحصل على توضيح حول المكان الذي سينتهي به بنك الاحتياطي الفيدرالي” في دورة رفع أسعار الفائدة ، “أتوقع المزيد من التقلبات”.
في غضون ذلك ، قد يكون هناك المزيد من الأحذية لإسقاطها. قال محللون إن موسم تقرير أرباح الشركات للربع الثالث ، الذي يبدأ الشهر المقبل ، قد يوفر مصدرًا آخر للضغط السلبي على أسعار الأسهم.
كتب رايان جرابنسكي ، محلل الاستثمار في ستراتيجاس ، في مذكرة: “نعتقد أن تقديرات أرباح عام 2023 يجب أن تستمر في الانخفاض”. “تبلغ احتمالات الركود في عام 2023 الآن حوالي 50٪ ، وفي فترات الركود ، تنخفض الأرباح بمعدل 30٪. وحتى في بعض المواقف المتطرفة مثل الأزمة المالية لعام 2008 ، انخفضت الأرباح بنسبة 90٪ – ولا يزال متوسط الانخفاض 24٪.
وكتب جرابنسكي أن تقديرات أرباح عام 2023 كانت منخفضة بنسبة 3.3٪ فقط من أعلى مستوياتها في يونيو ، “ونعتقد أن هذه التقديرات ستُراجع هبوطيًا ، خاصة إذا ارتفع التباطؤ في عام 2023 من هنا”.
ماذا أفعل؟
قال آرون إن التمسك بالأسهم عالية الجودة التي تدفع أرباحًا يمكن أن تساعد المستثمرين على الصمود في وجه العاصفة لأنهم يميلون إلى الأداء بشكل أفضل في الأوقات المتقلبة. يمكن للمستثمرين الاستفادة من التنويع لحماية محافظهم الاستثمارية وانتظار فرص توظيف الأموال في أجزاء أكثر خطورة من السوق ، والاقتراب من الترجيح القياسي التاريخي.
لكن المستثمرين بحاجة إلى التفكير بشكل مختلف في محافظهم الاستثمارية ، حيث ينتقل بنك الاحتياطي الفيدرالي من عصر المال السهل إلى أسعار فائدة أعلى ، ويؤدي التيسير الكمي إلى تشديد كمي مع تقليص الاحتياطي الفيدرالي لميزانيته العمومية.
وقال “يجب أن يفكر المستثمرون في الفوائد من السياسة النقدية الأكثر صرامة” ، مثل الأسهم ذات القيمة والأسهم الصغيرة والسندات ذات آجال استحقاق أقصر.
كيف ستنتهي؟
جادل بعض مراقبي السوق أنه على الرغم من أن المستثمرين قد عانوا ، إلا أن الاستسلام الشامل الذي عادة ما يمثل قاع السوق لم يتحقق بعد ، على الرغم من أن عمليات البيع يوم الجمعة سببت الذعر في بعض الأحيان.
لقد غذت الزيادات الحادة في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي تقلبات السوق ، لكنها لم تتسبب في حدوث انخفاض في أسواق الائتمان أو في أي مكان آخر ، مما أعطى صانعي السياسة وقفة.
وفي الوقت نفسه ، ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته منذ عدة عقود في الأسبوع الماضي ، مما يجعل موقف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ووضع الدولار ملاذًا آمنًا بالنسبة للمنافسين الرئيسيين.
وقال آرون إن الاختراق في ارتفاع الدولار الذي لا يلين هو “حلقة ضيقة وبعض الخوف – لأن الدولار هو ملاذ – بدأ في التراجع”. “لم نر ذلك بعد”.
“متعصب للموسيقى. مستكشف متواضع جدا. محلل. متعصب للسفر. مدرس تلفزيوني متطرف. لاعب.”