وتبين أن تحذير وكالة موديز بشأن أعباء الديون الأمريكية الهائلة كان مجرد لا شيء

لقد مر وقت حيث كانت الأخبار السيئة حول ديون الولايات المتحدة سبباً في دفع الأسواق إلى التراجع، ولكن ليس هذا الشهر.

وانكمشت الأسواق بعد أن حذرت وكالة موديز لخدمات المستثمرين يوم الجمعة من أنها ستخفض تصنيفها لسندات الخزانة يوم الاثنين. ومن الممكن أن تؤثر المستويات المرتفعة من الديون الحكومية والعجز في واشنطن، ووكالات التصنيف الثلاث الكبرى، والأزمات السياسية على الترتيب العالمي للدخل الثابت الذي تصدره الحكومة.

وعندما أصدرت شركتا ستاندرد آند بورز وفيتش تحذيرات مماثلة، أرسلتا على الأقل موجات صدمة مؤقتة إلى وول ستريت.

لكن لا يبدو أن قرع طبول خدمة التصنيف لها نفس تأثير الاضطرابات المالية والسياسية المحلية التي تبدو وكأنها أخبار قديمة.

وقال مايكل رينولدز، نائب الرئيس لاستراتيجية الاستثمار: “إذا انتقلنا من الدرجة الممتازة إلى الدرجة الممتازة، فماذا يعني ذلك عملياً؟ لا يعني أي شيء في الحقيقة. الطلب على سندات الخزانة الأمريكية سيكون أعلى من ذلك بكثير”. إدارة الاستثمار جلينميد. “ليس هناك معلومات استخباراتية ثاقبة من وكالة موديز تشير إلى أن لديهم معلومات خاصة لا يعرفها أحد عن حكومة الولايات المتحدة. لذا، هذه ليست حالة حقيقية”.

في الواقع، لا يحتاج أحد إلى إخبار المستثمرين عن ديون الولايات المتحدة البالغة 33.7 تريليون دولار والعجز البالغ 1.7 تريليون دولار في السنة المالية 2023. وهاتان القضيتان معروفتان وتتصارع معهما وول ستريت يوميا.

وتعكس أخبار موديز هذه المخاوف. على الرغم من تحذيرها، فإن شركة الخدمة هي الوحيدة من بين الوكالات الثلاث الكبرى التي حصلت على تصنيف AAA على الائتمان الأمريكي؛ وخفضت فيتش تصنيفها الائتماني في أغسطس، وهي خطوة قامت بها ستاندرد آند بورز قبل 12 عامًا.

وكانت الأمور هادئة نسبياً في الأسواق يوم الاثنين، وهو أول يوم تداول منذ إعلان وكالة موديز رفع توقعاتها من مستقرة إلى سلبية. سجلت مؤشرات أسواق الأسهم الرئيسية مكاسب طفيفة، في حين ارتفعت عائدات سندات الخزانة طويلة الأجل بشكل طفيف.

وفي وقت سابق من الأسبوع الماضي، اهتزت الأسواق بسبب العطاءات الضعيفة لسندات لأجل 10 و30 عاما، وهو تذكير للمستثمرين بقدرة الحكومة على المدى الطويل على سداد فواتيرها. صافي الفائدة على الدين للسنة المالية 2022 سيكلف دافعي الضرائب 659 مليار دولار. وفي أكتوبر 2023، الشهر الأول من العام المالي 2024، بلغ العجز أكثر من 66.5 مليار دولار. وقالت وزارة الخزانة الاثنين.

وقال رينولدز عن المشاكل في أسواق الدخل الثابت: “بدأ الناس يفكرون في الأمر بشكل متزايد”. “هل هناك نقطة في العامين المقبلين حيث تصل الأمور إلى نقطة تحول وتخرج الأمور عن نطاق السيطرة؟ ربما لا. لكنها ستستمر في إزعاجنا حتى يصبح السياسيون جادين في إصلاح بعض هذه القضايا.”

وأشار رينولدز إلى أن شركة Glenmead تتمتع حاليًا بوزن نقدي زائد وتبحث عن فرص لبدء شراء سندات خزانة طويلة الأجل. وكانت الخطوة الأخيرة مبنية على اعتقاد الشركة بأن الولايات المتحدة تتجه نحو الركود، الأمر الذي من شأنه أن يؤثر على العائدات ويجعل الأوراق المالية طويلة الأجل أكثر جاذبية.

ومع ذلك، لا تزال هناك شكوك حول السندات، خاصة إذا ارتفع التضخم وأبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة القياسية مرتفعة. هز رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأسواق الأسبوع الماضي عندما أصدر تذكيرًا بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال ملتزمًا بمكافحة التضخم وقد يرفع أسعار الفائدة أكثر.

وقالت ميجان شويبر، محللة أسعار الفائدة في بنك أوف أمريكا، في مذكرة للعملاء يوم الاثنين: “بينما نرى مجالًا لتحسن خلفية الطلب، إلا أننا أكثر تفاؤلاً بشأن نهاية دورة رفع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي”. “قد يتم تأكيد ذلك أو دحضه من خلال بيانات هذا الأسبوع”، والتي تتضمن تقارير التضخم عن أسعار المستهلكين والمنتجين.

يقوم المستثمرون ببعض رهانات التجزئة على أن أسعار الفائدة ستبدأ في الانخفاض: حصل صندوق iShares 20+ Year Treasure Bond ETF الذي تبلغ قيمته 42.2 مليار دولار على 831.6 مليار دولار من الأموال الجديدة في نوفمبر، وفقًا لـ FactSet.