على عكس صانعي السياسة النقدية الآخرين ، يواجه المسؤولون في البنك المركزي الأوروبي التحدي الإضافي المتمثل في وضع السياسة لمختلف البلدانلكل منها سياستها المالية والتوقعات الاقتصادية والوضع الائتماني.
في الوقت الذي يشدد فيه البنك سياساته النقدية السهلة عن طريق رفع أسعار الفائدة وإنهاء برامج شراء السندات بمليارات اليورو ، فإنه يحاول منع التقلبات الكبيرة في تكاليف الاقتراض الحكومي عبر منطقة اليورو والحد من فعالية السياسة النقدية.
ومن المتوقع أن يعلن البنك يوم الخميس عن مزيد من التفاصيل تم تصميم أداة سياسية جديدة للحد من ارتفاع تكاليف الاقتراض دون تنسيق جنبًا إلى جنب مع الأسس الاقتصادية للبلد.
تنعكس هذه الاختلافات بين البلدان بشكل واضح في عوائد السندات السيادية ، وهي مقياس لتكاليف الاقتراض الحكومي. بسبب سداد الديون أو تاريخ من عدم الاستقرار السياسي أو تباطؤ النمو الاقتصادي ، سيطلب المستثمرون عوائد أعلى.
تكاليف الاقتراض مرتفعة بالنسبة لإيطاليا ارتفعت أعباء الديون في منطقة اليورو بشكل حاد منذ أن أعاد البنك المركزي الأوروبي التأكيد على خططه لرفع أسعار الفائدة. هذا الأسبوع ، ارتدوا مرة أخرى لقد انهارت حكومة البلاداستقال رئيس الوزراء ماريو دراجي يوم الخميس بعد أن تخلت عنه أجزاء رئيسية في الائتلاف الحكومي. الفرق ، أو الفارق ، بين عائدات السندات السيادية لمدة 10 سنوات في إيطاليا وألمانيا هو الآن ضعف ما كان عليه في مثل هذا الوقت من العام الماضي.
يعتبر البنك المركزي الأوروبي حدوث انقطاع مفاجئ في العلاقة بين تكاليف الاقتراض الحكومية والأساسيات الاقتصادية. يطلق عليه تجزئة السوق. وقالت إنها لا تستطيع تحمل ذلك لأنها ستقلل من فعالية أدوات سياستها النقدية الأخرى لخفض التضخم.
قال لويس دي جينتوس ، نائب رئيس البنك ، في وقت سابق من هذا الشهر أنه “أثناء تغيير موقفنا ، من المهم أن تظل الظروف المالية متزامنة على نطاق واسع في جميع أنحاء منطقة اليورو”. “بالنسبة لشركتين متساويتين في الثروة في منطقة اليورو ، فإن التغيير في موقف السياسة النقدية سيؤدي إلى رد فعل مماثل في ظروفهم المالية ، بغض النظر عن البلد الذي يستقرون فيه.”
في أواخر حزيران (يونيو) ، أعلن البنك أنه سيطبق خط دفاعه الأول ضد التجزئة عن طريق تحويل العائدات من السندات المستحقة إلى برنامج شراء السندات الوبائية بقيمة 1.85 تريليون يورو (1.88 تريليون دولار). لسندات الدول التي تدعم استقرار سياستها النقدية على أفضل وجه. على سبيل المثال ، يمكن استخدام عائدات السندات الألمانية المستحقة في شراء الديون الإيطالية.
في الوقت نفسه ، قال البنك إنه يعمل على تطوير أداة جديدة لوقف اتساع الفروق في تكاليف الاقتراض لبعض البلدان. يجب تسوية الخلافات الداخلية حول تصميم الأداة بحيث لا تشجع الحكومات اللامسؤولية المالية على أمل أن ينقذ البنك المركزي.
شارك البنك المركزي في هذه المعركة من قبل. السيد. لقد حاولت صياغة أداة سياسية تتوافق مع التزام دراجي. اليورو. واجهت العديد من التحديات السياسية والقانونية.
في نهاية المطاف ، لم يتم استخدام الأداة ، التي تسمح للبنك بإجراء عمليات شراء غير محدودة لديون الدولة إذا كانت جزءًا من خطة الإنقاذ والإصلاح الرسمية.
من المتوقع أن تأتي الأداة الجديدة بشروط أقل لكي تستفيد منها الدولة.
“متعصب للموسيقى. مستكشف متواضع جدا. محلل. متعصب للسفر. مدرس تلفزيوني متطرف. لاعب.”