حسام تان: هل حان الوقت لإيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا؟

تعليق:

تخاطر البنوك المركزية بالسقوط بقوة دون داع من خلال رفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة وبسرعة كبيرة.

يبدو أنهم يتفاعلون مع الضغط الشديد من جيل أكبر سناً خائفًا
العودة إلى أيام تضخم شبابهم.

لكن إذا بالغت البنوك المركزية في ذلك ، فسوف ينهار الاقتصاد وستعاني الأجيال الشابة.

نحن الآن في أخطر جزء من التعافي بعد الجائحة.

الأسواق المالية مجنونة. أسواق السلع الأساسية ليست أفضل.

كما كرر مسؤول في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن التضخم سيء – فالأجزاء الصغيرة من الأخبار التي لا تخبرنا شيئًا جديدًا تميل إلى أن يكون لها تأثيرات غير متناسبة على المعنويات.

ارتفعت وول ستريت 2 في المئة في يوم واحد وهبطت 2 في المئة في اليوم التالي. هذا ليس سلوك سوق صحي.

يسلط التقلب الضوء على المخاطر المتمثلة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يبالغ في يده ويؤدي إلى انهيار السوق المالية والركود العالمي.

تميل الروايات الاقتصادية إلى أن تترسخ وتدور حتى ترتكز على أسس جيدة.

هناك حالة جيدة أن هذا حدث في بداية تفشي فيروس كورونا.

نظرًا لأن الوباء العالمي غير مسبوق في الذاكرة الحية ، فقد تم وضع افتراضات حول ما يمكن أن يفعله للطلب الاقتصادي.

استقر السرد المخيف ، وكانت النتيجة – في وقت لاحق – أكثر إقناعًا على المدى الطويل.

في حين أن هناك حاجة واضحة إلى إنهاء سريع للتحفيز النقدي والارتفاع الحاد في الأسعار ، فإن الوتيرة الآن رهيبة للغاية لدرجة أننا نخاطر بالتصحيح المفرط.

يتسبب محافظو البنوك المركزية في حدوث ركود اقتصادي لإعادة التوازن بين العرض والطلب.

هذه عملية اقتصادية معقدة ، وكالعادة ، عليهم أن يفعلوا بمطرقة.

يجب أن نرى التضخم الذروة والسهولة.

لكن الانهيار المالي ، أو الركود العميق ، سيكون بمثابة كارثة في عالم أدى فيه الإجهاد الوبائي إلى تفتيت المجتمع بشكل خطير بالفعل.

يمكنك أن ترى السيناريو يتكشف مع نذير شؤم.

يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس ، وفي الأسبوع الماضي كان بنك الاحتياطي النيوزيلندي يميل إلى فعل الشيء نفسه.

ارتفعت أسعار الفائدة بالفعل إلى مستويات غير مسبوقة في الأشهر الاثني عشر الماضية.

في نيوزيلندا ، شهدنا ثماني ارتفاعات متتالية – خمسة منها 50 نقطة أساس.

ومن شبه المؤكد زيادة أخرى بمقدار 50 نقطة أساس في تشرين الثاني (نوفمبر) ، مما رفع معدل السيولة إلى 4 في المائة – وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية.

ولكن مع بقاء معظم الناس على معدلات الرهن العقاري الثابتة لمدة عام أو عامين ، بدأنا نرى تأثير هذه الارتفاعات على الاقتصاد.

وفقًا لأحدث أرقام بنك الاحتياطي الهندي ، كان متوسط ​​معدل الرهن العقاري الثابت 3.68 في المائة حتى أغسطس.

يشير هذا إلى أن جميع مشاكل أسعار الفائدة الحقيقية تقريبًا ما زالت تنتظرنا.

أولاً ، يجب أن تصيب المعدلات المرتفعة الناس في الجيب ، مما يقلل الطلب الاقتصادي ثم يؤدي إلى التضخم.

بينما ننتظر البيانات الصعبة عن التضخم في وقت لاحق من هذا الشهر ، يبحث الاقتصاديون في بيانات أكثر دقة للحصول على أدلة.

هناك القليل من الدلائل على أن الدورة التضخمية الحالية بلغت ذروتها.

تشير توقعات ANZ للأعمال ، ومسح NZIER ربع السنوي لآراء الأعمال (QSBO) وتقرير التوظيف SEEK NZ ، إلى أن ضغوط المهارات في سوق العمل بدأت تتراجع – بشكل طفيف ومن مستويات عالية قياسية.

وقالت كريستينا ليونج مديرة NZEIR في تعليق علني في QSBO: “بدأت الأعمال في رؤية بعض الضوء في نهاية النفق”.

كتب لي قارئ اسمه إيان.

“مرحبًا ، لقد عملت في السكك الحديدية لمدة 40 عامًا وكنا قلقون دائمًا من أن الضوء في نهاية النفق قد يكون قطارًا قادمًا في الاتجاه الآخر.”

هذا يلخص إلى حد كبير المخاطر هنا وحول العالم.

الاقتصاد جيد جدًا في الوقت الحالي للشباب الذين ما زالوا لا يملكون رهنًا عقاريًا.

لديهم القدرة على العمل والعمل. يستخدمون هذا الدافع لتطوير أنفسهم والاستفادة من قوتهم في الكسب.

فاق نمو الأجور معدل التضخم بنسبة 8.7 في المائة.

ليس لأن الشركات تقدم 8 في المائة من تقييمات الأجور السنوية – ولكن لأن الشباب يمكنهم نقل الوظائف والحصول على ترقية.

من الواضح أنه ليس اقتصادًا جيدًا لكبار السن الذين لا يتمتعون بنفس المستوى من التنقل الوظيفي والمهارات التي تعزز دخلنا.

يقلقني أن كبار السن يهيمنون على الروايات السياسية والاقتصادية.

تظهر الدعوات لسياسة البنك المركزي الأكثر تشاؤمًا عدم تقدير قيمة التوظيف الأعلى والفوائد طويلة الأجل التي ستجلبها للجيل القادم من النيوزيلنديين.

كتذكير سريع ، كل شيء الصقور والحمائم مستعار من لغة السياسة الخارجية – المرتبطة بالعدوان والرغبة في الحرب.

صقور الحرب ، حمائم السلام.

في الاقتصاد ، يتعلق الأمر بعرض النقود والمواقف تجاه التضخم.

في حين أن الصقور يفضلون ارتفاع أسعار الفائدة وموقف أكثر عدوانية لمكافحة التضخم ، فإن الحمائم أكثر استرخاءً بشأن التضخم ويدعون عمومًا إلى معدلات أقل.

لأنني من ذوي التفكير القبلي للغاية من اليسار واليمين من الطيف السياسي – فأنا أشك في أي شخص يراهم بحزم في معسكر أو آخر.

كنت أشعر بالتشدد منذ حوالي 18 شهرًا.

ولكن يبدو أن الوقت الذي يتنفس فيه الصقور قليلاً من خلال أنوفهم (أو مناقيرهم) قد اقترب.

عبر تاسمان ، رأينا بنك الاحتياطي الأسترالي يفعل ذلك الأسبوع الماضي ، فاجأ السوق برفع أقل من المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس.

ربما يكون حاكم بنك الاحتياطي الأسترالي فيليب لوي متشككًا أيضًا بشأن هذا الضوء في نهاية النفق.