إن رفع البنك المركزي لأسعار الفائدة سيؤدي بالاقتصاد إلى الركود
تشرح الأستاذة بجامعة جورجتاون ندى عيسى سبب اعتقادها أن إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على التضخم ستؤدي إلى الركود.
أندريا كرامر وياسمين قريشي ، الولايات المتحدة الأمريكية اليوم
الآن الركود الفرص في العام المقبل، كما يقول معظم الاقتصاديين. لكن حتى الآن ، صاحب هذا التحذير الصارخ هذا الجانب المشرق: من المؤكد أن تكون أي تداعيات لطيف.
لكنهم يقولون إنه في الأسابيع الأخيرة ، زادت احتمالات حدوث انهيار أكثر حدة ، مع فقدان الملايين من الوظائف.
يتهم بعض الاقتصاديين بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه عدواني يرفع معدلات الفائدة في مهمة ذات عقلية واحدة للسيطرة على التضخم المرتفع بعناد ، حتى لو كان يخاطر بالركود.
يقول بوب شوارتز ، كبير الاقتصاديين في أكسفورد إيكونوميكس.
يشير الاقتصاديون أيضًا إلى تفاقم المشكلات الاقتصادية في أوروبا. عمليات الإغلاق الصينية COVID-19 يمكن أن يزداد هذا الشتاء هذا الشتاء ، مع ركود الإسكان في الولايات المتحدة وسوق العمل في الولايات المتحدة أكثر مرونة ، مما يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ إجراءات أكثر جرأة ، من بين عوامل أخرى.
هل سيكون هناك ركود في عام 2022؟
من المرجح أن يستمر الركود الطبيعي من ستة إلى تسعة أشهر أو أكثر. وفقًا لمسح أجرته Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators في وقت سابق من هذا الشهر ، يتوقع 88٪ من الاقتصاديين أن يكون التراجع معتدلاً. لكنها انخفضت إلى 95٪ في أكتوبر. وهذا يعني أن حصة المتشائمين ارتفعت من 5٪ إلى 12٪ في غضون أسابيع.
ما هو الاكتئاب الخفيف؟
قد يكلف الركود المعتدل اقتصاد البلاد 1.8 مليون وظيفة إجمالي الناتج المحليأو انخفض الناتج الاقتصادي بنسبة 1.2٪ ، وارتفع معدل البطالة من أدنى مستوى له في 50 عامًا عند 3.5٪ إلى 5.4٪ ، وفقًا لتقديرات كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو جاي بريسون.
سيكون هذا التأثير مشابهًا لحالات الركود التي حدثت في أوائل التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وأقل حدة من متوسط الركود الذي انخفض فيه الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.6٪ ، كما يقول برايسون وجوزيف لافورجنا ، كبير الاقتصاديين في SMBC Capital Markets.
هذا أسوأ من الركود العظيم في 2007-2009 (مع انخفاض ما يقرب من 4٪ في الإنتاج وخسارة 8.7 مليون وظيفة) وركود COVID-19 لعام 2020 (مع انخفاض بنسبة 10٪ تقريبًا في الإنتاج ، و 22) مليون وظيفة مفقودة) .
تعتيم رؤية المستهلك: المستهلكون أقل سعادة قبل الأعياد. ماذا يعني هذا بالنسبة للتكلفة
اشترِ الآن وادفع الآن … لاحقًا كثيرًا ؟: اشترِ الآن وادفع لاحقًا قد ترتفع الجريمة بشكل مخيف ماذا تفعل الشركات حيال ذلك؟
ما هو الاكتئاب الشديد؟
الركود الحاد يعني فقدان 3 إلى 4 ملايين وظيفة ، أ يقول برايسون إن انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2٪ إلى 2.5٪ ، ومعدل البطالة بنسبة 7٪.
ومن المرجح أن يطول هذا التراجع ، ربما لمدة عام أو 15 شهرًا ، مع استمرار الحلقة المفرغة ، مع تسريح العمال على نطاق واسع مما يؤدي إلى انخفاض الإنفاق الاستهلاكي ، مما يؤدي بدوره إلى المزيد من عمليات التسريح.
يتوقع معظم الاقتصاديين انخفاضًا طفيفًا لأن المستهلكين والشركات في وضع مالي جيد ، مما يترك على الأقل مجالًا للإنفاق حتى لو ضعف الاقتصاد وفقد بعض الناس وظائفهم.. وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بلغ الدين المنزلي 9.6٪ من الدخل الشخصي المتاح في الربع الثاني ، مرتفعًا من 8.4٪ في بداية العام الماضي ، ولكن أقل من ذروة 13.2٪ في أواخر عام 2007 والمتوسط على مدار الأربعين عامًا الماضية.
ووفقًا لـ Moody’s Analytics ، لا يزال لدى المستهلكين ما يقرب من 2 تريليون دولار من المدخرات المرتبطة بالوباء ، على الرغم من انخفاضها عن الذروة التي بلغت 2.6 تريليون دولار العام الماضي.
وفي الوقت نفسه ، بلغت الديون المستحقة للشركات غير المالية مستوى قياسيًا بلغ 12.5 تريليون دولار في الربع الثاني ، لكنها شكلت 3.7٪ فقط من أرباح الشركات ، ارتفاعًا من 4.8٪ في أواخر عام 2019 ، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وأوكسفورد إيكونوميكس. يقول برايسون إنه على الرغم من الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة ، فإن العديد من الشركات تعيد تمويل ديونها عندما تكون المعدلات منخفضة. سبعون في المائة من ذلك لن يتم إعادة تعيينه إلى معدلات جديدة لمدة 12 شهرًا أو أكثر.
ولا يعاني الاقتصاد من التقلبات ، كما كان الحال خلال أزمة العقارات التجارية في أوائل التسعينيات ، وانهيار الإنترنت في عام 2000 ، وكساد قطاع الإسكان في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، كما يقول إيان شيبردسون ، كبير الاقتصاديين في شركة Pantheon Macroeconomics.
ومع ذلك ، يمكن للعديد من القوى الناشئة أن تحول الركود المعتدل إلى ركود حاد:
المزيد من الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي
لقد رفع البنك المركزي بالفعل سعر الفائدة قصير الأجل الرئيسي الخاص به من ما يقرب من الصفر إلى 3٪ إلى 3.25٪ هذا العام – حملته الأكثر عدوانية منذ 1980 – وألمح إلى أنه سيرفعه بمقدار 1.25 نقطة مئوية بحلول النهاية. عام. تتوقع أسواق العقود الآجلة ارتفاعًا آخر بمقدار نصف نقطة في أوائل عام 2023 ، مما يجعله يصل إلى مستوى مصمم لكبح النمو الاقتصادي.
على الرغم من مخاطر الركود المتزايدة ، صعد البنك المركزي مرارًا وتكرارًا وتيرة الزيادات ، حيث سجل التضخم أعلى مستوى جديد في 40 عامًا في وقت سابق من هذا العام وانخفض إلى ما دون هذا المستوى بقليل.
إذا استمر التضخم في أن يكون أبطأ مما كان متوقعًا ، فقد يرفع البنك المركزي المعدلات أعلى من ذلك ويبقيها هناك حتى مع تباطؤ الاقتصاد.
يقول شوارتز: “إذا رفعوا معدلات الفائدة بنسبة 5٪ فما فوق ، فسيؤدي ذلك إلى إلحاق ضرر حقيقي بالاقتصاد”.
يقول شوارتز وفورجنا إن زيادات أسعار الفائدة الفيدرالية موجودة بالفعل في سوق الإسكان ، حيث تضاعفت معدلات الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا إلى حوالي 7 ٪ ، وتباطؤ شراء السيارات واستخدام بطاقات الائتمان والاستثمار التجاري.
ما هو أكثر من ذلك ، كما يقول Lavorgna ، يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لأول مرة حتى مع تباطؤ الاقتصاد بشكل حاد.
يقول لافورجنا: “إذا فعلوا ما يقولون إنهم سيفعلونه ، فسنواجه ركودًا عميقًا” ، مضيفًا أنه يأمل أن يعكس مسؤولو البنك المركزي المسار قبل حدوث ذلك.
هل سوق العمل قوي جدا؟
وانخفضت فرص العمل بشكل أقوى من 11.2 مليون في يوليو 10.1 مليون الشهر المقبل. بسبب النقص المستمر في العمالة ، تحجم العديد من الشركات عن تسريح العمال أو الإضراب بحدة خوفًا من عدم قدرتها على العثور على موظفين عندما ينتعش الاقتصاد.
بشكل عام ، يساعد سوق العمل المرن على حماية الاقتصاد من الركود. لكن هذا قد يدفع الآن البنك المركزي إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة بقوة لتقليل مكاسب الأجور التي ساعدت في تغذية التضخم. يمكن أن يزيد من خطر السقوط العميق
يقول برايسون: “إنهم يحاولون إخراج سوق العمل بقوة من دون التسبب في ركود”. “إنه أمر صعب للغاية.”
قالت دراسة لبنك دويتشه هذا الأسبوع إن البنك المركزي سيحتاج إلى رفع سعر الفائدة الرئيسي لدفع التضخم بالقرب من هدفه البالغ 2٪ والبطالة بالقرب من 6٪ بحلول نهاية عام 2024.
هل تنخفض أسعار المساكن في عام 2023؟
تراجعت مبيعات المنازل القائمة للشهر الثامن على التوالي في سبتمبر. انخفضت أسعار المساكن للشهر الثاني على التوالي في أغسطس للمرة الأولى منذ عام 2011 ، وفقًا لمؤشر أسعار المساكن للوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان.
نظرًا لأن الإسكان ، في الغالب من خلال بناء منازل جديدة ، يشكل 4.6 ٪ فقط من الاقتصاد ، يقول شوارتز إنه غير قلق بشأن مساهمة القطاع في ركود حاد. كذلك ، لم يكن هناك سوق مثل السوق في عام 2007 عندما منحت البنوك ملايين القروض العقارية عالية المخاطر لمقترضين غير مؤهلين ، مما أدى إلى حالات تخلف عن السداد وتسريح العمال.
لكن جريجوري داغو ، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon ، يقول إن ثروة الإسكان تمثل حوالي نصف إجمالي صافي ثروة الأسرة. ويتوقع أن ترتفع أسعار المساكن بنسبة 6٪ بحلول منتصف عام 2023.
وكتب تاكو في مذكرة للعملاء: “يمكن أن يؤدي انخفاض الأسعار بسرعة إلى إضعاف استهلاك الأسر وتضخيم ديناميكيات الركود المتوقع أن تسيطر على الاقتصاد في عام 2023”.
هل سينتقل الركود العميق في أوروبا إلى الولايات المتحدة؟
يتوقع بنك جولدمان ساكس الآن أن يتسبب الطقس الشتوي في تباطؤ أوروبي أكثر حدة ، مدفوعًا بارتفاع أسعار الطاقة المرتبطة بحرب روسيا مع أوكرانيا.
وفقًا لـ FactSet ، تحقق شركات S&P 500 14 ٪ من إيراداتها من المبيعات في أوروبا. يخشى برايسون من أن التباطؤ الأعمق قد يؤدي إلى زيادة تشويه التوقعات والاستثمارات للشركات الأمريكية.
هل سيؤثر كوفيد في الصين على الولايات المتحدة؟
تفرض المدن الصينية بالفعل عمليات إغلاق لمنع انتشار COVID-19. يقلق برايسون من أن هذه الجهود ستكثف إذا تسبب الشتاء القارس في حدوث المزيد من الحالات وتفاقم اضطرابات سلسلة التوريد للشركات الأمريكية. بدأت هذه الغموض في التراجع ، مما زاد الآمال في أن نقص المنتجات سيخف ويقل التضخم. .
هل يمكن أن تكون ديون الشركات مشكلة؟
يقول أورين كلاشين ، الاقتصادي الأمريكي البارز في أكسفورد ، إنه حتى لو كانت مستويات ديون الشركات يمكن التحكم فيها ، فإن نمو الأرباح قد يتضرر مع تباطؤ الاقتصاد ، مما يترك الشركات لديها نقود أقل لدفعها. من المتوقع أن ترتفع أرباح S&P 500 بنسبة 1.5٪ في الربع الثالث ، وهو أبطأ مقطع منذ عام 2020 ، وفقًا لـ FactSet.
وقد يؤدي ذلك إلى زيادة تباطؤ الاستثمار التجاري وزيادة تقييد الإقراض من قبل البنوك الأمريكية.
يقول كلاشين: “هذا محفز محتمل لضغط مالي واقتصادي شديد للغاية”.
ما هي مخاطر حدوث أزمة مالية غير متوقعة؟
يقول شوارتز إن الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة يمكن أن يؤدي إلى أزمات ليست حتى على رادار أي شخص ، مثل انهيار سوق المشتقات المرتبطة بالرهن العقاري في عام 2007.
ويقول إنها قد تكون أزمة ديون دولة أجنبية أو صندوق تحوط مبالغ فيه مع ارتفاع أسعار الفائدة والدولار القوي يجعل السداد أكثر صعوبة.
يقول برايسون: “إنه المجهول”.
“متعصب للموسيقى. مستكشف متواضع جدا. محلل. متعصب للسفر. مدرس تلفزيوني متطرف. لاعب.”